交易在东冉亚国家大进大出,成为导致金融危机爆的重要诱因。

　　日元套利交易的本质是：以非常低的利息借入日元，投资于美元或者泰铩。以获得较日元更高的利息。如果日元对美元贬值，那么就能获得双重收益：利差收益和汇兑收益。

　　从巧年开始，美国联邦基金利率和日本银行目标利率间的利差大约为名，而当时流向东南亚地区的日元海外贷款粗略估算有美元。这意味着。日元外汇套利交易的平均利差收益约为每年,刃亿美元。而此后三年间。日元相对美元贬值了近一半，这样美元的海外贷款的平均汇兑收益为,劝亿美元。保守估计，日元套利交易的投资者获得了,既亿美元的巨额“馅饼。”

　　由于日元资本大量流入东南亚国家，新兴市场存在“双重错配”的致命隐患。其一是东南亚市场“短期借入，长期投资。错配，其二是“贷外汇美元或者日元，投资本国货币”的错配。也就是说，有一个坏的贷款人，也有一个坏的借款人！双边都有错。亚洲金融危机的内在原因在于东南亚国家没有好的国家风险管理，而日本的银行基于自身的原因。从这个，地区撤贷导致东南亚地区大部分资本外流，却是亚州金融危机的导火索。

　　日本银行业由于国内巨额不良贷款碰到了大麻烦。问题在咕年３月开始显现。当时，东京的两个，信用合作社暴露了过心乙美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的赁款。而这些非常脆弱的地区性银行和信用合作社。又通过“主银行制度”同大的“主银行”联系起来小银行破产时。大银行也开始遭殃。日本经济和日元汇率从咕年开始的下跌，对整个银行体系产生了巨大的负面影响。

　　由于日本银行业田％的资本是二级资本，主要包括股票投资组合的未实现价值，因此他们要承受两种相反的压力。一方面，由于经济放缓、外国投资者由于日元走弱而撤资，股价从咕年开始下跌；另一方面，弱势日元将美元贷款的日元价值提高了。这两方面因素都减弱了日本的银行达到８名资本充足率的能力。

　　要达到资本充足率要求，当时惟一的办法就是减少海外贷款。野村综合研究所估计，如果日元兑美元维持在,的比,的水平、股市维持在,刃刀点，那么日本的银行需要减少始万亿日元的贷款。这相当于日本凹的。名。如果不削减国内贷款，只有大量削减在国外的贷款。日本削减对东南亚的贷款，就是金融危机的开始。

　　看完报告。左江揉了揉有些涩的眼睛，闭目思考了起来，索罗斯无疑刃年亚洲金融危机的推动者，而美国为了自身的经济利益和战略利益采取睁一眼闭一眼的政策，任他胡作非为。而其继攻陷泰国、马来西亚、印度尼西亚和新加坡后，立即剑指网刚回到祖国怀抱的香港，虽然港府在祖国的强力支持下击退了以索罗斯为的国际投机机构，却也是损失惨重。自己必须在场危机中做点什么！

　　这时，桌上的手机响了起来，左江拿起电话一看是珍妮打来的，立即接了起来：“量子基金刚刚与我们进行了联系，他们认为投资泰铩有利可图。想与我们再次联手做空泰妹，并想询问一下你的看法。”

　　比汗。由于临时出差学习和参观了三天，这几次没能更新，只是匆匆的在书友群里打了一声招呼，大部友者都不知道这个情况，实在是抱歉，今天到家就码出这一章，今晚还有一章。时间可能晚一些，不能熬夜的朋友可以明天再看。

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